AMD與Xilinx會是天作之合嗎?

作者 : Kevin Krewell,EE Times特約作者

並沒有跡象顯示AMD處於收購模式,而且對象應該不是像Xilinx那麼大一家公司、也不會是那麼大一筆金額──傳言中收購Xilinx得花AMD 300億美元,幾乎是後者市值的三分之一。最重要的是...

晶片業者併購案傳言又一次席捲市場──這次傳言中的主角是AMD,據說正在洽談收購FPGA供應商賽靈思(Xilinx),而且和先前Nvidia收購Arm的傳言(後來成真)一樣,都是來自《華爾街日報》(Wall Street Journal)。這類報導會從《華爾街日報》傳出的主要原因,是因為他們和參與這類大型收購案的投資銀行社群緊密聯繫;但是AMD洽談收購Xilinx的傳言對我們來說真的是出乎意料之外。

首先,並沒有跡象顯示AMD處於收購模式,而且對象應該不是像Xilinx那麼大一家公司、也不會是那麼大一筆金額──傳言中收購Xilinx得花AMD 300億美元,幾乎是後者市值的三分之一。最重要的是,Xilinx也沒有準備被收購的跡象,該公司的新執行長(EETT編按:2018年上任的Victor Peng)才透過推出Versal系列產品進行業務轉型,將觸角伸向資料中心、人工智慧(AI)以及電信市場。

這樁傳言中的交易還有其他不尋常的部份是,AMD執行長蘇姿丰(Lisa Su)對於商業交易相當保守,而且該公司才剛擺脫鉅額負債。如果傳言屬實,AMD可能是打算建立一家更大規模的公司與Intel和Nvidia競爭,但是這樁交易還得面臨許多挑戰。

第一個也是最重要的,AMD得為這樁交易籌募大筆資金,不是發行額外股票就是舉債。上一次AMD背負大筆債務是2006年收購繪圖處理器業者ATI,而且那筆債務幾乎拖垮這家公司。在筆者撰寫這篇文章時,我們仍然不確定這樁交易是否會成真,但我們至少應該要探索一下這樣一樁讓人深思的企業結合會有那些利與弊。

AMD與Xilinx之間的連結

AMD與Xilinx這兩家公司並沒有什麼重疊的產品線,因此應該不會有機會觸發任何反壟斷調查。不過回顧一下歷史,值得注意的一點是AMD在1988年收購了MMI (Monolithic Memories, Inc.)這家公司之後,就成為Xilinx FPGA的第二供應來源,只是後來AMD與Xilinx達成協議、停產FPGA產品線,Xilinx是以出售股份給AMD作為交換,但AMD後來又出售了Xilinx股份。而Xilinx現任執行長Victor Peng先前曾是AMD的高層主管。

Victor Peng在加入Xilinx之前是AMD的繪圖產品事業群(GPG)晶片工程副總裁,並曾擔任AMD核心晶片工程團隊的領導人,支援繪圖與遊戲機產品、CPU晶片組以及消費性業務。因此Peng對於AMD以及其企業文化很熟悉。

Xilinx能為AMD帶來什麼?

Xilinx在資料中心市場取得穩定成長,不過該部分業務仍只佔據該公司營收的12%左右(參考下圖的最新財報數字);該公司的航太國防暨工業與測試量測(Aerospace & Defense, Industrial and Test & Measurement,AIT)業務貢獻45%的營收,涵蓋航太國防、工業、科學、醫療、測試、量測與硬體模擬(emulation)等應用。這些都是AMD較弱勢或未進入的市場,如果兩家公司合併會有互補的效應。

有線與無線事業群(wired and wireless group,WWG)則佔據Xilinx營收的32%,對AMD來說也會是一個很不錯的機會,因為能將其CPU產品推向這個市場,與Intel、Qualcom與Nvidia等競爭對手分庭抗禮。車用、廣播暨消費性(Automotive, Broadcast, and Consumer,ACB)業務最近在Xilinx的營收比例降至12%,但該公司在車用市場持續有所進展,包括贏得Continental與Subaru的設計訂單。

 

Xilinx的第一季財報,表格採用了2020財務年度第一季的新市場分類方法。
(來源:Xilinx)

AMD與Xilinx的結合將建立一家更多角化發展的公司,在不同的市場領域取得互補效應;AMD可望加速Xilinx進軍資料中心的速度,後者也能多元化產品陣容。而Xilinx在通路管道方面有很強的存在感,能讓AMD針對嵌入式設計銷售更多CPU與GPU。

在2015年,Intel以170億美元收購了Xilinx的競爭對手Altera,對Intel來說這是一個取得Microsoft正在使用的資料中心AI晶片替代方案的機會;此外Altera也是Intel的晶圓代工業務客戶。自從收購Altera之後,Intel一直在oneAIP專案下統一AI與加速器軟體堆疊,涵蓋FPGA產品。但是整體看來,Altera在與Xilinx的競爭上並沒有取得太多進展,因此AMD對Xilinx的收購不該被認為是對於Intel-Altera合併案的下意識反應。

Intel對Altera的收購只是該公司收購不同技術、以建立AI加速器「一站式」商店的「霰彈槍策略」(shotgun strategy);AMD需要一個更充分的理由來實現對Xilinx的收購。此收購案一個較貼切的對比是Qualcomm嘗試以440億美元收購NXP,在這樁交易中前者的目的也是多角化經營,並在車用與嵌入式系統市場拓展版圖;但這樁交易最後沒有成功,在現今的全球政治環境氣候中,任何大型科技業收購案都存在類似的不確定性。

而AMD對於車用、工業、測試量測、航太國防等屬於Xilinx強項的應用領域似乎都興趣缺缺,如果兩家公司真的合併,代表AMD對於這些市場的策略需要大幅度轉變。另一個Xilinx能帶給AMD的好處是在2.5D封裝上的豐富經驗,前者是採用相關技術的先鋒,這對AMD在打造更大、更複雜的SoC方面特別有用。

AMD與Xilinx合併案最有力的論據,應該是蘇姿丰被視為保守但明智的企業高層,如果這樁交易對她來說是有意義的,產業界有許多人應該會姑且相信她的眼光。這兩家公司也都是台積電(TSMC)主要客戶,合併之後的公司或許能取得與這家晶圓代工在議價時的更有利地位。

我們似乎正進入一個晶片業者尋求「壯大」的時代,隨著產業整併風潮持續,可能會看到更多不尋常的組合。舉例來說,ADI在7月宣佈收購Maxim,當時筆者所屬的市場研究機構Tirias Research也預期會有更多合併案發生。

具備穩定取得的資金以及有力的股價,AMD或許會完成收購Xilinx的交易;畢竟現在看來並沒有任何法規上的阻礙,因為兩家公司沒有業務重疊的問題,再加上有Intel收購Altera的成功案例。但這還是無法百分之百保證一切順利,我們得等著瞧這樁交易是否會「官宣」,還有兩家公司的執行長屆時對於合併的各自看法。

 

編譯:Judith Cheng

(參考原文 :AMD and Xilinx: A Match Made in Silicon Valley?,by Kevin Krewell )

 

 

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