根據管理諮詢公司麥肯錫(McKinsey)資深合夥人魏世民(Bill Wiseman)表示,在歷經3年以及上千億美元的合併與收購(M&A)後,全球半導體產業的整併行動即將塵埃落定。

Wiseman說:「問題在於已經沒剩多少可交易的對象了。因為市場上並沒有多少吸引人的收購目標了。」在2001年加入McKinsey以前,Wiseman曾經在IBM擔任混合晶片設計師,更之前則是美國海軍(U.S. Navy)特戰軍官,在聞名的海豹部隊(SEAL)帶領特種部隊。

Wiseman在日前的2017年國際半導體展(Semicon Taiwan)開幕典禮上發表談話,他說,大部份的整併交易都是建立在成本與合作綜效的基礎上。然而,他補充說,長久以來,半導體產業一直緩慢的成長。

而這一陰霾即將消逝。他指出,隨著整體產業營收預計將從2016年的3,397億美元成長至4,000億美元,半導體產業的前景可望「漸入佳境」,而整併行動也將開始展現較好的成果。這是近幾年來的第一次,半導體價格開始持續增加,而這並不僅限於記憶體晶片。

Wiseman說:「在這一整併過程中,我們看到了成熟產品的價格持續上漲。」

衡量產業健康與否的指標之一是研發(R&D)的成本與營收比,即使是在近來的收購熱潮之後,我們仍然可以看到這一數字穩定在14%-15%之間。如果這一數字增加到17%,晶片供應商就必須提高價格,「而這是業界最不想看到的情況——除非你是記憶體供應商,」Wiseman打趣地說。

此外,還有其他因素也預示著這一場「整併瘋」邁入尾聲。

例如,有多項併購交易由於等待監管機關的批准而延宕,特別是來自中國投資方的交易。他說,就在幾天前,美國總統川普(Donald Trump)擋下了由中國政府支持的投資基金收購萊迪思半導體(Lattice Semiconductor)的交易。

美國前總統歐巴馬(Barack Obama)在今年1月離職前發佈了一份報告,警告說中國擴大國內晶片產能的野心將會威脅到美國的半導體產業。根據麥肯錫的預測,由中國清華紫光集團(Tsinghua Unisplendour Group)或其他政府資助的實體若想嘗試收購美國晶片製造商,都可能會受到阻撓。如果是這樣的話,中國打算成為全球主要晶片業者的目標與行動可能因此而稍微減緩。

現在可能是晶片產業的收購方靜下來消化先前「吞噬」的公司之最佳時機了。

Wiseman表示:「大多數有信心進行收購的公司如今正忙著整合所購買的公司。」Wiseman為全球晶片業者的業務發展策略提供了建議。

20170920_MA_NT01P1 (來源:EE Times))

懸而未決的M&A交易

根據麥肯錫的未來展望,有些仍在洽談中的交易可能會為產業併購活動劃上句點。

東芝(Toshiba)利潤豐厚的NAND快閃記憶體(Flash)業務至今仍未拍板定案,目前仍在貝恩資本(Bain Capital)、Western Digital (WD)和鴻海集團三個陣營之間上演激烈的爭戰。據彭博社(Bloomberg)報導,蘋果(Apple)持續在此競標中扮演抬轎的重要角色。

編按:就在本文發佈後不久,東芝(Toshiba)已宣佈將其Flash業務賣給以Bain Capital為主導的陣營了,這筆收購交易金額約180億美元,預計將在明年3月31日前完成。至於未來是否還會出現變數?本刊將持續追蹤報導。)

Apple的iPhone與iPod主要仰賴來自東芝的快閃記憶體,並且希望能確保穩定的供應來源,以便減少對於其競爭對手——三星電子(Samsung Electronics)的依賴。除了快閃記憶體以外,三星還為最新一代iPhone提供OLED螢幕,同時也是Apple在智慧型手機業務的主要競爭對手。

記憶體供應商的數量已經從數十年前約有32家DRAM公司驟減至今僅剩三家:三星、海力士(SK Hynix)和美光(Micron)。而在NAND方面,共有4家IP業者:美光與英特爾(Intel)的合資企業;另一家是東芝與WD的聯盟;以及三星與海力士。

此外,高通(Qualcomm)計劃以每股110美元或總額380億美元的價格收購恩智浦半導體(NXP Semiconductors)。日前,這家最大的手機晶片製造商再度展延其要約收購恩智浦至9月22日,這已經是自該交易自去年11月宣佈以來的第八次延期了。

這是因為歐洲監管機構對於這筆交易提出了質疑,而恩智浦的股東如Elliot Management也一直認為高通對於恩智浦的收購報價並沒有足夠的吸引力。高通董事長Paul Jacobs則表示,他認為這筆報價相當合理。

就在今年9月,很可能就是併購活動塵埃落定之時,晶片產業中的幾家大公司可以期待看到強勁的銷售以及更好的利潤。不過,並不是電子產業生態系統中的每個人都樂見其成。

編譯:Susan Hong

(參考原文:Chip Consolidation Nearly Over, Analyst Says,by Alan Patterson)